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Le taux de corrélation entre deux actifs, c’est quoi ?

Le taux de corrélation entre deux actifs est l’intensité de la relation qui les lie. Il varie entre -1 et +1. Quand il est proche de -1, les actifs évoluent en sens inverse ; quand il se rapproche de 1, ils évoluent dans le même sens. Concrètement, le taux de corrélation entre deux titres justifie parfois de mener une stratégie d’investissement plutôt agressive.

Les stratégies d’investissement grâce à la corrélation

Lors de périodes de grande instabilité boursière, connaître le taux de corrélation entre deux actifs permet souvent de neutraliser les fluctuations du marché et de rééquilibrer le portefeuille ; on peut ainsi réduire le risque en remplaçant ses positions affichant une corrélation positive par d’autres investissements affichant une corrélation négative, puis de les fermer dès que le marché se sera stabilisé.

Le taux de corrélation entre l’or et Bitcoin

Nous avons tendance à observer que lorsque le cours de l’or augmente, celui du Bitcoin baisse (et inversement), avec toutefois la particularité d’être tous les deux sur une tendance haussière depuis 2014.

Des études menées de 2015 à 2021 mettent en évidence l’existence d’un taux de corrélation élevé entre l’Or et le Bitcoin, égal à 65,3 %, même si les graphiques de leurs cours montrent de nombreuses disparités en raison de la structure bien différente de leur marché ; en effet, l’or reste une valeur refuge, contrairement au bitcoin qui peut se trader sur une période extrêmement courte de quelques secondes.

Le plus intéressant est que l’or a souvent une avance relative sur le bitcoin, c’est-à-dire qu’une hausse de l’or préfigure d’un prochain sommet du Bitcoin, et qu’un sommet bas sur l’or peut amener un sommet haut pour la crypto-monnaie.

Quel est l’intérêt de la corrélation entre or et Bitcoin pour l’investisseur ?

Cette forte corrélation décalée peut permettre à l’investisseur d’anticiper les tendances : dès qu’il constate que l’or rebondit, il peut s’attendre à une potentielle baisse du Bitcoin, et bénéficier de l’effet levier d’une vente à découvert pour augmenter ses gains.

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Depuis 2014 il s’active à réduire son portefeuille d’obligations américaines, il n’en détient plus que 50% aujourd’hui et cela reste tout de même conséquent … En 2013, il devient pour la première fois de son histoire, le leader en matière de consommation d’or, délogeant sans scrupule aucun, la Chine. En décembre dernier, la Banque centrale russe a acheté 159 tonnes ramenant ainsi ses réserves à 2270,56 tonnes. Le pays occupe aujourd’hui la 5^ème place devant la Chine (1 936.50 tonnes), derrière la France (2.436 tonnes), l’Italie (2.452 tonnes), l’Allemagne (3.370 tonnes) et les États-Unis (8.133,5 tonnes).

L’aventure ne s’arrêtant pas là, ce beau pays du Caucase, déjà 3^ème producteur mondial, souhaite augmenter ses capacités d’extraction d’or de 50% d’ici 2027 et de 100% d’ici 2030 pour tenter ainsi de gratter la seconde place du podium et devancer une nouvelle fois l’Empire du Milieu ! Des régions riches en métal précieux telles que la ville d’Irkoutsk en Sibérie centrale, ou encore les régions d’Amur et de Madagan, un port maritime de Sibérie orientale, seront spécialement convoitées.

Certes la Russie craint, mais la Russie se protège ! Il ne s’agit pas seulement d’un hasard du calendrier, mais principalement d’une volonté farouche à maintenir une autonomie ô combien indispensable pour un peuple qui se veut souverain ! Dans toutes ces « turbulences », Poutine aurait-il trouvé le bon ton ?

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Depuis sa mise en place et jusque-là, sa rémunération a fluctué entre 8,5% et 0,75%.

Vers la fin de la seconde guerre mondiale, le livret A a rapporté 3,88% par an. A partir des années 2000, ce taux ne compte plus que 1,98%.

Depuis l’Antiquité, l’Or était utilisé par les marchands et les négociants, c’était une unité de compte, et également un métal de réserve. Depuis plus de 5000 ans, le métal noble est considéré comme le meilleur rempart contre les crises financières et la destruction du patrimoine.

Ces vingts dernières années, le prix de l’or a connu une hausse fulgurante, passant de 246 euros l’once fin 1998 à 1115 euros fin 2018, il est autour de 1400 euros actuellement.

En comparant les 2 actifs, comme le montre le graphique ci-dessous, sur un horizon de 20 ans depuis 1998 (en partant d’une base 100), on constate que le montant placé sur le livret A est d’environ 150 euros alors qu’un placement sur l’or est de 453 euros, soit 3 fois supérieur au produit qu’affectionnent particulièrement les français…

Symbole de l’épargne populaire, exonéré d’impôts et garanti par l’Etat, le livret A déjà pas assez rémunérateur, verra sont taux baisser à 0,5% à partir du 1^er février prochain…mais si l’on tient compte de l’inflation qui est de l’ordre de 1,1%, alors les calculs sont vite faits… De plus, avec les épisodes conflictuels mondiaux, l’ampleur des dettes souveraines et les tensions persistantes entre les deux blocs de la planète, l’or reste le placement le plus sûr, le plus résistant et surtout le plus rémunérateur ! A ce stade, il ne fait désormais plus de doute car les dés sont jetés…

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Pour rappel, une posture dovish est caractérisée par une baisse continue des taux d’intérêt. Elle vise à dynamiser la croissance et relancer l’économie mais génère souvent de l’inflation. Mardi, les cours de l’or avaient déjà franchi le seuil des 1 540 dollars l’once, effaçant ainsi leurs pertes de la veille.

Donald Trump assume une posture hawkish

Souvent à contre-courant, le président américain avait tenu un discours aux relents hawkish (soit le contraire de dovish) devant les Nations-Unies à New-York. Plus précisément, Donald Trump s’est exprimé en ces mots « l’avenir n’appartient pas aux globalistes mais aux patriotes ». Ce commentaire a eu pour effet de faire grimper le prix de l’or avant même que son discours soit achevé.

Ces mots durs à l’encontre de la Chine et de l’Iran ont poussé les investisseurs à se réfugier dans la valeur refuge. Suite à cela, Scotiabank et TD Securities se sont prononcées sur le prochain seuil à atteindre, soit celui de 1 600 dollars. Ainsi, Bart Melek, head of global strategy chez TD Securities a dit des cours qu’il repartiraient à la hausse après une brève stagnation.

Ce dernier considère que les piètres performances de l’économie européenne mais aussi chinoise vont forcer la Fed à assouplir sa politique monétaire.

Vers une autre baisse des taux ?

Les marchés se préparent déjà à une baisse des taux additionnelle par la Fed dans le courant du mois d’octobre. Une telle décision maintiendrait un scénario haussier pour les cours de l’or.

Quoi qu’il en soit, le maintien des tensions géopolitiques continue d’alimenter un contexte favorable aux cours de l’or. Face à ces projections enthousiasmantes, le moment peut être bien choisi pour investir si vous n’avez pas encore franchi le pas.

L’équipe de Change du Panthéon est là pour vous accompagner dans votre investissement et vous guidera entre les différentes catégories que compte l’or physique. Après prise en compte de votre capacité d’investissement ils vous recommanderont des pièces d’investissement si vous êtes attaché à la spéculation. À l’inverse si vous n’êtes pas dans une logique spéculative, ils vous proposeront des onces modernes voire lingots ou lingotins, dont le prix est moins volatile que celui des pièces d’investissement.

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Depuis le mois d’aout, les journalistes s’empressent de comprendre les raisons de cette hausse et sollicitent donc la société Godot et Fils pour en apprendre davantage.
Vous pouvez découvrir nos vidéos dès à présent, https://www.achat-or-et-argent.fr/medias ou nos parutions dans certains journaux comme le Figaro.

Les investisseurs ont tout intérêt à acheter de l’or tels que des pièces d’investissement ou des lingots. D’autres s’empresseront de revendre leurs bijoux ou pièces.

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C’est une mise en garde et une alerte en bonne et due forme. L’ancien numéro deux de la Bourse de New York Georges Ugeux craint le pire. Interrogé par Le Parisien, le patron de la société de conseil Galileo Global Advisors prévoit une crise financière encore plus violente que celle de 2008 d’ici fin 2020. Cette fois-ci, les banques ne seraient pas en cause, Georges Ugeux vise le surendettement des pays industrialisés. Il estime que les États ont pu emprunter « dans des conditions excessivement favorables et ne s’en sont pas privés ».

Conséquence : « des pays comme l’Italie, la France, les États-Unis et le Japon sont arrivés à un niveau d’endettement qui n’est plus soutenable ». L’ancien n°2 de Wall Street explique que « le montant de la dette publique mondiale s’élève désormais à 63.000 milliards de dollars (55.000 milliards d’euros) ». Pour lui le calcul est simple, « au fur et à mesure que les taux d’intérêt augmentent, les déficits budgétaires augmentent et menacent la notation de ces pays et leur capacité à se refinancer sans exploser ».

>>> À lire aussi : La crise de 2019, celle qui ridiculisera toutes les autres ?

Un constat qui devrait entraîner « d’ici à fin 2020 », « un tsunami » financier. Georges Ugeux estime que « ce qui est arrivé à Lehman Brothers, c’est lilliputien à côté de ce qui nous attend ! ». Alors que faire pour empêcher la banqueroute ? « Les banques centrales doivent absolument arrêter progressivement d’emprunter de l’argent facile ». L’ex-numéro deux de la Bourse de New York invite, dans Le Parisien, les gouvernements à avoir également une « meilleure discipline budgétaire ».

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SOURCE : CAPITAL

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L’or reprend du poil de la bête. Après avoir été affecté, depuis avril, par la remontée du dollar (qui rend le métal jaune plus onéreux pour les acheteurs munis d’autres devises) et des taux d’intérêt réels – autrement dit des taux corrigés de l’inflation – (le métal jaune ne générant pas de revenu, il pâtit alors d’arbitrages défavorables), le cours de l’once a flambé, dernièrement.

En effet, “l’inscription d’un nouveau sommet depuis 2011 sur le taux d’intérêt à 10 ans des Etats-Unis, à 3,25%, a incité de nombreux intervenants à procéder à des arbitrages au détriment des actions et en faveur des emprunts d’Etat – dont la rémunération est désormais jugée attractive -, ce qui a favorisé un net repli des taux à 10 ans – et donc des taux réels”, explique Benjamin Louvet, gérant matières premières chez OFI Asset Management. Et l’or pourrait bien tirer son épingle du jeu, à moyen terme.

Voici pourquoi.Le risque d’une nouvelle chute du cours de l’or est faible, selon Benjamin Louvet, qui juge que les taux réels devraient a priori rester sages. En effet, “au vu de l’ampleur de la dette publique des grandes puissances, on ne peut pas se permettre de laisser remonter fortement les taux d’intérêt si l’inflation ne repart pas. Et si l’inflation devait continuer de remonter, les taux réels resteraient faibles même en cas de hausse des taux. Ainsi, dans les deux cas, les taux réels resteraient bas”, explique l’expert.

L’or pourrait profiter d’un regain d’aversion au risque

Par ailleurs, de nombreux risques s’accumulent sur l’économie mondiale, entre la situation financière de l’Italie, la fragilisation d’Angela Merkel, l’aléa du Brexit, les tensions avec Téhéran, le bras de fer commercial sino-américain… Or, “la plupart des placements sans risque, comme les obligations d’Etat, ne rapportent presque rien, si bien que les investisseurs ont tendance à attendre la concrétisation d’un risque pour se placer sur ces valeurs refuge. Si un risque devait se matérialiser, on pourrait donc assister à des achats massifs d’obligations d’Etat, avec à la clé une hausse brutale de leurs cours – et donc une chute des taux d’intérêt réels”, souligne Benjamin Louvet. Et, on l’a vu, ce phénomène est favorable au cours de l’or…

Evolution de l’once d’or (échelle de gauche) et du taux d’intérêt réel à 10 ans des Etats-Unis (inversé, échelle de droite), cliquez sur l’image pour agrandir

Et la prolifération, ces dernières années, des fonds Risk Parity devrait amplifier le phénomène. En effet, ces fonds ayant un “budget de risque” par catégorie d’actifs – actions ou obligations -, ils doivent mécaniquement réduire le poids des actions quand leur volatilité s’envole (autrement dit quand les cours chutent) et augmenter celui des emprunts d’Etat, ce qui pèse sur les taux d’intérêt. Ainsi, si un choc devait survenir, les taux réels chuteraient, favorisant ainsi les achats d’or et donc une envolée du cours de l’once. “Mieux vaut acheter de l’or avant la concrétisation d’un risque majeur, car alors l’once d’or pourrait se hisser à 1.350-1.400 dollars en l’espace de quelques mois. A défaut, le métal jaune devrait évoluer entre 1.200 et 1.270 dollars”, juge Benjamin Louvet.

Une guerre froide économique sino-américaine profiterait au métal jaune

Alors que l’environnement économique reste très incertain, les investisseurs ont jusqu’ici été relativement complaisants vis-à-vis du bras de fer commercial imposé par Donald Trump à la Chine. Or, “le vice-président américain Mike Pence a eu dernièrement des mots très durs pour la Chine. Le conflit sino-américain pose en réalité la question de la suprématie et ressemble de plus en plus à une véritable guerre froide économique (comme du temps de la rivalité avec l’ex-URSS, NDLR). Si une telle logique devait se confirmer, le cours de l’or profiterait d’un mouvement de réduction du risque des portefeuilles des investisseurs (augmentation de la part des emprunts d’Etat, NDLR)”, juge l’expert.

Une rechute du dollar favoriserait l’or

Reste qu’une éventuelle reprise de la baisse du dollar rendrait plus pérenne la remontée du cours de l’or. Or, “après sa phase d’appréciation, le billet vert pourrait bien plafonner face à l’euro, car la BCE devrait commencer à durcir sa politique monétaire à partir de l’été prochain (ce qui soutiendrait le cours de l’euro face au dollar, la monnaie unique étant mieux rémunérée, NDLR), tandis que la banque centrale américaine pourrait inverser sa politique de relèvement des taux dès 2021, ce que les investisseurs commencent déjà à intégrer”, explique Arnaud du Plessis, gérant actions thématiques spécialisé sur l’or et les ressources naturelles chez CPR AM. De plus, “l’entêtement de Donald Trump sur le front de la guerre commerciale pose de plus en plus de questions sur la croissance, y compris aux Etats-Unis, ce qui pourrait finir par peser sur la devise américaine”, juge l’expert.

Enfin, du point de vue de l’analyse technique, l’indice dollar (valeur du dollar contre un panier regroupant les principales devises, NDLR) esquisse actuellement une possible configuration dite en “épaule tête et épaule”, qui se concrétiserait en cas de rupture de la zone des 94 (contre un cours actuel de 95, NDLR), avec pour objectif 91. Une évolution qui favoriserait un rebond des cours de l’or, puisqu’on a vu que son évolution était, historiquement, inversement corrélée à celle du billet vert.

Evolution de l’once d’or (échelle de gauche) et de l’indice dollar (inversé, échelle de droite), cliquez sur l’image pour agrandir

SOURCE : CAPITAL

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